继7月强势领涨 ，今日（8月6日）港股突然变脸 ，三大指数明显回调，连续反弹的互联网龙头走势低迷 ，阿里巴巴-W 、小米集团-W 、腾讯控股均跌超2% ，美团-W跟跌。重仓互联网龙头的港股互联网ETF华宝（513770）全天低开低走，场内费用 收跌2.81%，回落至5日线下方 。
7月以来港股互联网板块迎来强势修复 ，港股互联网ETF华宝（513770）标的指数中证港股通互联网指数单月累计上涨18.81% ，逆市领涨全球主要科技指数 。
港股互联网ETF华宝（513770）基金经理丰晨成指出，反弹行情或是资金回流、市场风格扩散 、基本面企稳共同作用的结果。
首先从资金维度看，7月南向资金净流入约629亿港元 ，较6月环比大增约132% 。互联网板块自6月29日起迎来南向资金持续流入 ，扭转了此前五个月的流出，为市场提供了重要支撑 。
其次市场风格角度 ，美股资金基于动量交易和杠杆资金去化 ，从拥挤的AI“赢家板块 ”流向七巨头 、防御性板块以及其他配置不足的市场领域。这种风格上的扩散交易也蔓延到全球其他经济体。
此外基本面上，云/AI应用厂商悲观预期扭转+外卖内卷趋缓 ，权重互联网龙头业绩出现改善信号 。美股财报季改变AI叙事 ，7月底发布的微软、亚马逊财报让投资者看到云厂商的AI投入-产出闭环，资本开支正在转化为可计量的收入和利润回报——即被财报验证能赚回来 。
国内方面 ，受益于AI需求持续释放 ，云厂商收入端有望继续保持环比加速状态，阿里云利润率抬升进入盈利上行周期 ，腾讯推出Hy3.0大模型重回AI大模型的牌桌 ，“AI loser ”叙事转变。
与此同时，美团、阿里逐季明显收缩补贴力度，即时零售业务亏损有望收窄 ，短期利润率上行明确 ，竞争缓和或带动盈利上修 。
往后看，丰晨成认为 ，全球AI产业对商业化越发看重 ，对资本开支ROI可持续性以及技术竞争力 、AI收入增速和营业利润率越发敏感 。
国内智谱GLM-5.2这一代模型coding能力的大幅突破，开启了AI在国内商用化的下半场。6-7月以来中国AI企业密集发布了多款重要模型 ，中国开发者正在接近甚至在部分领域超越长期被视为全球AI前沿领导者的美国企业 。模型开源+降价的结局是模型普惠化 ，产业链利润率向有客户 、有规模效应的云厂商迁移 。进入“赚钱兑现”阶段，AI价值分配向“手握算力和收费入口 ”的云厂商迁移。短期风险偏好改善的主题投资或有望持续 。
值得一提的是 ，截至二季度末 ，公募基金持仓港股水平已降至2024年“924 ”之前，互联网板块持仓回落至历史低位 ，对港股极端低配可能带来的再平衡 ，亦有望提供一定的赔率支撑 。
关注AI变革下的港股互联网龙头价值重估。港股互联网ETF华宝（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前前十 权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著 ，日内T+0交易 ，流动性佳 。
看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF华宝（520560），自带“科技+红利”哑铃策略 ，重仓股既有阿里巴巴等高弹性科技股 ，又囊括了银行 、保险等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具 。
提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资 ，高度注意仓位和风险管理。
数据来源：沪深交易所等 。
ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金 ，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用 。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元以上时1000元/笔 ，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费 ，赎回费率为持有天数7日以下时1.5% ，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3% 。
风险提示：港股互联网ETF华宝及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30 ，发布于2021.1.11 ，中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2025年，27.02%；2024年 ，23.04%；2023年 ，-24.74%；2022年，-23.01%；2021年 ，-36.61%； ；近5个完整年度的波动率分别为：2025年 ，33.60%；2024年，43.49%；2023年 ，32.09%；2022年 ，49.01%；2021年，38.72% 。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向 。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者 。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论 、预测 、图表、指标 、理论 、任何形式的表述等）均只作为借鉴 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另 ，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任 。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 ，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金投资有风险，基金投资须谨慎 。
