上周逾百亿资金回流股票ETF 硬科技板块热度居高不下

　　◎记者 陈颖清 胡尧

　　在A股近期的震荡调整行情中 ，资金借道ETF逆势布局。上周股票型ETF获得资金净流入超过110亿元 。从资金流向看
，资金大举加仓以半导体为代表的硬科技板块，同时部分资金减持了消费电子等赛道
。在业内人士看来 ，近期科技板块成交热度持续攀升
，交易拥挤度较高，资金正在从“泛科技”向“AI业绩兑现 ”集中。

　　半导体仍是“吸金
”主力

　　据Wind数据测算 ，上周（6月29日至7月3日）股票型ETF资金净流入达110.33亿元
，而此前一周（6月22日至6月26日），资金净流出高达673.17亿元 。上周净流入前三的板块分别为半导体芯片 、通信和证券
。

　　具体来看 ，半导体设备ETF国泰资金净流入71.24亿元，半导体设备ETF易方达资金净流入49.38亿元
，半导体设备主题ETF广发资金净流入36.20亿元，通信设备ETF国泰资金净流入34.44亿元。此外 ，证券公司ETF国泰
、半导体芯片ETF华夏、证券公司ETF华宝资金净流入均超过15亿元 。

　　上周资金净流出较多的ETF
，主要是受到短期市场波动 、板块轮动加速，以及前期涨幅较大板块获利回吐的影响
。就具体的ETF产品看 ，电网设备主题ETF华夏资金净流出6.96亿元
、消费电子主题ETF华夏资金净流出5.06亿元。此外
，稀有金属主题ETF嘉实、半导体ETF国联安资金净流出数额也较多 。

　　交易拥挤引发担忧

　　上周科技相关板块上演波动和分化行情。在业内人士看来，板块产业景气度并未降温 ，算力长期需求逻辑持续得到产业端印证
。不过
，科技板块交易拥挤度处于历史高位，叠加海外宏观不确定性加剧 、市场风险偏好回落 ，导致科技相关板块走势波动加剧。

　　新华基金指数与量化投资部总监邓岳对上海证券报记者表示
，从行业发展逻辑来看，人工智能产业全链条的扩张 ，依赖底层算力支撑，且行业整体发展将带动算力需求呈现指数级增长态势 。

　　从中长期产业周期来看
，邓岳认为，算力市场阶段性的供需缺口将被逐步修复弥合
。待算力硬件供给与市场需求达到动态平衡后 ，行业此前享有的超额利润或将逐步回落。而云服务厂商因为大规模的硬件采购已经过去
，支出减少，成本降低 ，利润率则会大幅提升 。

　　短期而言
，科技板块尤其是部分个股的交易拥挤度较高，一定程度上引发了机构的担忧情绪
。“资金高度集中于少数头部个股 ，市场微观结构趋于脆弱
，科技板块的急涨对红利等稳定性资产形成了明显的‘抽水’效应。与此同时，海外宏观不确定性依然存在 ，全球资金避险情绪升温
，市场对高波动资产的容忍度正在下降，整体风险偏好受到明显抑制 。”华安基金表示
。

　　金鹰基金首席经济学家杨刚也认为 ，科技主线内部将从主题扩散转向业绩筛选，具备真实订单
、收入确认和利润兑现能力的高景气方向或仍有望维持相对强势。“AI产业趋势尚未被证伪
，科技主线仍有订单线索和景气预期支撑，当前调整更多来自交易拥挤、估值抬升和产业链利润分配争议 ，而非需求逻辑系统性坍塌
，因此市场大概率维持高位震荡 。 ”杨刚表示
。