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现货黄金迎来反弹行情。
8月6日，世界 金价一度涨超4% ，突破4300美元/盎司关口 。伦敦现货黄金费用 近日已经连续反弹 ，受此影响，沪金昨日夜盘大涨3.10% ，今日盘中继续冲高 ，已经逼近930元/克 。
更早之前，黄金股已经迎来反弹。对于流动性更敏感的港股市场 ，中国黄金世界 、灵宝黄金等从6月底部计算已经翻倍 ，A股市场龙头紫金矿业底部反弹已经将近40% 。
值得注意的是，在二季度受到市场极致风格的影响，以主动权益基金为代表的机构大幅减仓了黄金为代表的有色仓位 ，券商分析认为 ，美国通胀或将进入下行阶段，美伊冲突反复下市场反应或将钝化 ，金价有望在震荡中触底回升 ，叠加主动权益类公募基金对A股黄金板块的持仓已至近4年的低点，后续仓位回补将带动黄金板块反弹 。
金价或将震荡上行
近期不少机构明确看多黄金费用 。中信证券近日表示 ，在美国财政赤字加速扩张 、逆全球化下地缘裂痕难以弥合 、全球央行购金持续托底等因素共同作用下 ，黄金仍处于2015年开启的大牛市中 。因此，金价本轮下跌只是牛市中的暂时调整 。
中信证券认为 ，当前的回撤幅度已逼近历史极值 ，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域。展望后市，预计霍尔木兹海峡局势对黄金费用 的影响将从压制转变为助推 ，美联储货币政策可能比市场预期更乐观 ，叠加美国军费暴涨推高赤字，预计年内黄金费用 将回到上行通道 。
鹏元资信相对悲观 。该机构认为，三季度将成为全年黄金市场压力最大、波动最剧烈的阶段 ，下行风险尚未完全出清。利空压制层面 ，美联储加息预期持续主导市场情绪，10年期美债实际收益率大概率维持2.3%以上高位 ，持续压制黄金配置需求与估值修复空间；全球资金结构性分流延续 ，AI科技板块持续吸纳市场增量资金，黄金ETF持仓大概率维持净流出态势 ，多头力量持续走弱 。三季度世界 金价核心支撑区间看3700美元/盎司 ，将依托该位置完成底部确认与震荡筑底 。
不过，鹏元资信表示 ，估值修复阶段 ，或迎来阶段性反转。四季度宏观环境边际改善，金价有望迎来系统性修复行情 ，震荡上行格局明确。基本面边际好转 ，世界 原油等大宗商品费用 持续回落，全球输入性通胀压力降温，美国通胀数据有望稳步下行 ，美联储紧缩政策预期边际松动 ，鹰派立场弱化，为金价修复提供宏观支撑 。经过前三季度的持续调整 ，金价已充分消化高利率 、强美元的利空预期 ，估值偏离度大幅修正，具备扎实的反弹基础 。四季度金价核心反弹目标区间或为4300美元—4500美元/盎司。
黄金股后市或存机会
虽然年内金价跌宕起伏 ，但是相比过去几年 ，金价中枢已经显著上行，黄金开采企业的利润仍然维持高位 。
紫金矿业此前发布业绩预告 ，预计2026年上半年实现净利润约391亿元 ，同比增长68% 。赤峰黄金也预计，2026年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.1亿元到17.9亿元 ，同比增加 54%到 61%。
对于业绩增长的原因 ，赤峰黄金表示，公司 2026年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比均大幅增长，主要受益于黄金费用 较上年同期大幅上涨 ，黄金销售均价较上年同期上升约43% ，同时公司持续强化生产组织与运营管理，推动本期业绩提升 。
虽然业绩大幅上涨 ，但是在本轮行情中 ，公募基金持有包括黄金在内的有色仓位却显著下行 。根据公募基金2026年半年报，银河证券统计了全市场9000只主动权益类基金 ，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。
2026年二季度受中东冲突升级、霍尔木兹海峡封锁影响 ，油价大幅冲高带来通胀压力，市场对美联储政策预期由年初的降息转为加息 ，市场流动性与经济预期的改变使有色金属未来费用 走势与有色金属企业未来业绩的不确定性加大 ，主动权益类公募基金在2026年二季度大幅减持了铜 、铝 、黄金等此前超配的有色金属子行业，并在市场风格的带动下加仓了与AI概念相关的钨、镍 、磁性金属等小金属细分板块 。综合来看 ，2026年二季度主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比达到了1.98% ，相比2026年一季度的3.22%下行1.24个百分点，在2024年四季度后连续两个季度减持有色金属行业，且2026年二季度主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股的单季度减持幅度创下2010年以来的新高 。
“经过连续两个季度的大幅减仓后 ，当前主动权益类公募基金对A股有色金属行业持仓已下降至近3年的低位。随着美国6月通胀数据不及预期 ，后续大概率将持续降温，美伊冲突在波折中逐步缓和 ，有色金属行业年内预期最差阶段或已过去 ，有色金属大宗商品费用 已出现企稳反弹迹象，叠加市场风格或将转变 ，机构有望回补有色金属行业仓位 ，推动行业指数上行 。”银河证券表示，美国通胀或将进入下行阶段 ，美伊冲突反复下市场反应或将钝化 ，金价有望在震荡中触底回升，叠加主动权益类公募基金对A股黄金板块的持仓已至近4年的低点 ，接近2022年二季度金价周期底部的位置 ，后续仓位回补将带动黄金板块反弹 。
