作者：伯纳德・戈伊德、凯瑟琳・多尔蒂

　　彭博社消息：投资者很快将拥有新渠道交易英伟达 、SpaceX 等热门龙头股票 ，无需直接买卖股票现货
。

　　芝加哥商业交易所（CME 集团）将于周一推出个股期货产品，投资者可针对 50 余家美国大型上市公司开展对冲或投机交易。该合约采用现金交割 ，最终结算价挂钩对应股票收盘价；自带杠杆属性
，复杂度远低于期权 。

　　这家全球最大衍生品交易所押注：散户交易普及
、热门 IPO 流通筹码稀缺的市场环境 ，将让个股期货本次落地大获成功
。24 年前美国曾推出同类产品
，但始终无人问津。

　　CME 全球股票、外汇及另类产品主管蒂姆・麦考特在电话采访中表示：“这款产品有望为我们生态圈吸引大批新交易者 。” 交易所一方面面向普通散户，已对接 35 家以上零售经纪商推广产品；另一方面服务资管等机构投资者 ，为机构新增风险管理工具
。

　　个股期货自带杠杆
，但不用掌握希腊值等复杂概念。期权需要理解 Delta 、Gamma 等一系列参数，用来判断股价
、波动率、时间 、利率变动如何影响期权费用  ，个股期货不存在这类门槛 。

　　当下不少热门新股流通筹码紧缺（例如近期 SpaceX 上市），个股期货可以解决这一痛点：没能拿到新股配售额度的投资者
，能以更高资金效率通过期货做多
、做空布局该股
。

　　期货经纪商 NinjaTrader 首席执行官马丁・弗兰奇表示，散户更愿意交易易懂的品种 ，个股期货相比期权简单直观
，对散户吸引力更强。

　　“很多投资者被期权各类希腊参数搞得一头雾水，期货对他们来说更简单 。如今散户交易活跃度大幅提升 ，本轮个股期货的市场环境和 24 年前截然不同
。 ”

　　本次新品上线恰逢 CME 处境敏感。美伊战争提振洲际交易所（ICE）布伦特原油期货
，分流 CME 西德克萨斯轻质原油（WTI）的交易流量；同时 Hyperliquid 等境外衍生品交易所交易量节节走高，Kalshi、Polymarket 等另类预测交易平台快速抢占市场 。

　　超长交易时段

　　CME 个股期货每周 5 个交易日 ，单日可交易时长长达 23 小时
，远长于美股常规 9：30–16：00 的盘中交易时间。

　　合约分季度交割，设置两种规格：

　　标准合约：共计 55 个品种 ，1 手对应 100 股正股
，规格对标传统期权；

　　微型迷你合约：共计 22 个品种，1 手对应 10 股
。覆盖美股七大科技巨头 ，外加美光 、辉瑞
、沃尔玛等 15 家企业。

　　股指、大宗商品期货早已在全球普及，但美国个股期货发展一路坎坷 。该品类曾被禁令限制近 20 年；2000 年各方达成监管协议
，2002 年交易细则获批，同年正式上线 ，始终交易冷清
，最终在 2020 年彻底退市
。

　　退市之后，美国监管机构下调个股期货最低交易门槛 ，试图盘活市场。本次 CME 上线产品
，先后拿到美国证券交易委员会（SEC） 、商品期货交易委员会（CFTC）双重审批 。

　　CME 董事长兼首席执行官特里・达菲在 7 月 22 日季度财报电话会上坦言：“2002 年初次上线时这款产品彻底失败
。但 2000 年至今，整个市场环境早已天翻地覆。
”

　　印度市场成功范本

　　印度个股期货交易十分成熟 ，当地交易者用该工具加杠杆判断涨跌、对冲股票组合
、赚取跨市场套利收益 。套利基金更是高度依赖个股期货：买入正股、卖出期货
，锁定现货与期货的价差收益
。

　　衍生品券商 Stellar Securities 全球主管杰里米・科恩介绍，欧洲金融机构借助个股期货优化资产负债表 ，尤其适配季末 、年末监管财报时点；也用来管理多头持仓
、对冲空头风险
，锁定分红波动。

　　任何金融工具都自带风险 。期权清算公司投资者教育负责人马特・卡什曼提醒：超长时段交易波动更大，尤其是上市公司财报披露后的剧烈波动时段 ，行情极易剧烈震荡
。

　　交易成本也存在差异：多数美股、期权零售平台免佣金，靠向做市商收取订单流返佣盈利；但散户交易个股期货普遍需要支付交易佣金。

　　花旗美股交易策略主管斯图尔特・凯泽认为
，这款产品能否成功，核心取决于经纪渠道的推广力度 。

　　“散户习惯用看涨期权 、杠杆 ETF 加杠杆。个股期货想要抢占市场 ，必须依靠折扣券商大力推广
、全面开放交易
。”