来源：经理人

　　7 月15日晚间
，用友网络同步发布2026年半年度业绩预告，并第三次更新港股招股材料 ，一亏一融两份公告
，道尽这家国内ERP龙头当下的经营窘境。

　　业绩预告显示 ，公司预计上半年归母净亏损8亿元至9.3亿元
，其中1.7亿元离职补偿金引发市场热议 。对比2025全年1.48亿元辞退福利，今年上半年人员优化支出已超过去年全年 ，直观反映出公司力度空前的人员收缩动作
。

　　自 2025年初新任总裁上任后，行业内关于用友大规模优化人员的消息持续传出
，研发、交付岗位缩编传闻不断。财报数据佐证了人员大幅精简的事实，2023年末公司员工24949人 ，至2025年末仅剩19055人
，两年累计缩减近5900人，人员规模缩水近四分之一 ，销售与实施运营岗成为主要裁撤对象 。

　　大规模裁员本意是压缩人力成本 、改善盈利，然而从长期经营数据来看 ，降本举措并未扭转业绩颓势
。自2023年起用友步入持续亏损周期
，2023至2025年分别亏损9.67亿元
、20.61亿元、13.89亿元，叠加今年上半年预亏金额 ，三年半累计亏损超52亿元。营收端同样增长乏力
，近三年营收常年徘徊在88至94亿元区间，2024年营收同比下滑6.6% ，2026上半年预估营收36.5亿至37亿元，同比增速仅1.9%至3.3%
，增长瓶颈难以突破 。

　　行业环境变革是用友承压的重要外因
。生成式AI重塑企业服务行业模式 ，云转型进入深水区
，传统软件厂商普遍遭遇营收 、利润双重压力。

　　为紧跟转型浪潮，用友持续加大云与AI研发投入 ，大量研发费用资本化处理
，后续逐年摊销持续侵蚀利润，转型成本持续释放却尚未兑现对等收益 。人员缩减仅能短期止血 ，无法解决营收疲软的核心难题
。

　　现金流承压之下
，用友再度冲刺港股上市。此前公司已于2025年6月
、12月两次递表，均因超过6个月无实质进展自动失效 ，如今第三次递交招股书
，募资诉求十分迫切 。若港股上市顺利，募集资金可补充现金流 ，支撑长期研发与市场布局。

　　但当下港股对亏损科技企业估值逻辑已然转变，单纯云转型故事难以吸引资本
，AI业务落地成效、收入兑现能力才是投资者关注核心
。

　　对用友而言，裁员降本 、奔赴港股都只是缓解短期压力的权宜之计。想要走出持续亏损泥潭 ，唯有加速AI商业化落地
，创造稳定增量收入，才能真正实现基本面反转 。